BØRSURO
Bankinvestoren vurderer bankene i urolig børstid: – Tenker at dette er todelt
Borrea Utbytte-forvalter Magnus Vie Sundal tror ikke Norges Bank kutter renten som i 2020 og skviser marginene til bankene.
Publisert
Ondag denne uken falt hovedindeksen på Oslo Børs rundt 0,1 prosent, etter å ha falt over to prosent ved tirsdagens slutt. Det har også vært store fall i USA og på børsene i Asia, og samtidig faller oljeprisen videre fra årsverste og er på sitt laveste nivå siden sommeren i fjor, ifølge Dagens Næringsliv.
Portoføljeforvaltaren Magnus Vie Sundal fra Borea Asset Management, er fortsatt positiv til å investere i bankene, men vedgår at det er urolige tider.
– Jeg tenker at dette er todelt: På den ene siden handler det om hvordan den underliggende driften går, og på den andre siden om hvordan markedene priser banken.
Skadelige krisekutt
Tidligere i sommer skrev han på Boreas blogg om den underliggende driften til bankene.
– Den blir jo ikke så påvirket av markedet. Der er bildet ganske greit – veksten er tiltakende og marginene holder seg fremdeles bra. Bankene har et sterkt fokus på kostnadskontroll, så der er jeg positiv, sier han.
Men markedet viser mer svingninger, og Sundal sier det kritiske er at markedet holder seg stabilt nok til at sentralbanken ikke trenger å komme med krisekutt.
– Hvis vi går tilbake til 2020, da sentralbanken kuttet renten ganske kraftig, ville det skade bankenes marginer, sier han, og legger til at det imidlertid ikke er noen stor sjanse for at dette skal skje med det første.
Tjente 40 millioner på fusjon
Sundal gjorde forrige uke storeslem på børsen da fusjonsplanene mellom Sparebanken Sør og Sparebanken Vest ble kjent. Borea Utbytte, som forvaltes av Sundal, er en av de største egenkapitalbeviseierne i Sparebanken Sør. Børsoppturen økte fondets verdi med nesten 2 prosent, eller omtrent 40 millioner kroner.
Markedet håper på mer
Sundal sier at det som er interessant nå, er at det er en mismatch mellom hva sentralbankene sier om rentene, og hva markedet priser inn. Markedet priser nemlig inn langt flere rentekutt enn det sentralbankene har signalisert.
– Ser vi 12 måneder frem i tid, sier Norges Bank at vi kan forvente to rentekutt, mens markedet priser inn fem. Hvis markedet får rett, vil det i større grad gå utover inntjeningen og marginene i bankene. Jeg tror markedet priser inn for mange rentekutt i forhold til det vi vil se.
Norges Bank ser ikke mot USA
Sundal sier han tror Norges Bank er avslappet med tanke på flere kutt.
– Hvis Federal Reserve kommer med ett eller to kutt før jul – markedet priser inn fire – tror jeg ikke Norges Bank føler de må følge etter, sier han, og påpeker at USA allerede har økt renten mer enn Norges Bank, så om USA kutter mer, vil det være positivt for Norsk valuta.
– De vil gjerne se at valutaen styrker seg, og da får de litt mer slack fra et norsk perspektiv. Kanskje får vi et rentekutt fra Norges Bank i desember, eller litt utpå nyåret, spår Sundal.
LES OGSÅ:
